Befragte Konjunkturexperten senken Prognose für die Ausrüstungsinvestitionen

Die von der KOF im März befragten Konjunkturexperten prognostizieren für dieses Jahr eine Wachstumsrate des realen sportbereinigten Bruttoinlandprodukts von 1.1%. Sie revidieren damit ihre Prognose vom Dezember um 0.1 Prozentpunkte nach unten. Eine deutliche Korrektur wurde bei den Ausrüstungsinvestitionen vorgenommen: Hier erwarten die Prognostikerinnen und Prognostiker für 2024 einen Rückgang um 0.3% – im Dezember lag der Consensuswert noch bei +1.1%.

25.03.2024

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Konjunktur

Gemäss dem KOF Consensus Forecast schätzen die befragten Prognostikerinnen und Prognostiker die gesamtwirtschaftliche Entwicklung im laufenden Jahr etwas weniger positiv ein als in der letzten Umfrage vom Dezember 2023. Sie erwarten eine Zunahme des realen sportbereinigten Bruttoinlandprodukts (BIP) um 1.1% (nicht um Sportevents bereinigt: 1.4%). Für das kommende Jahr sowie für in fünf Jahren liegen die Prognosen bei 1.7% (nicht um Sportevents bereinigt: 1.4% bzw. 1.6%). Damit sind die Aussichten für das langfristige Wirtschaftswachstum praktisch unverändert.

Die Konjunkturexpertinnen und -experten rechnen für dieses Jahr mit einer deutlich schwächeren Entwicklung der realen Anlageinvestitionen. Die Erwartungen wurden von 0.9% auf 0% zurückgenommen. Diese Revision ist auf die Ausrüstungsinvestitionen zurückzuführen: Während in der Umfrage vom Dezember 2023 der Consensuswert bei 1.1% lag, wird nun ein Rückgang um 0.3% erwartet. Die Bauinvestitionen dürften nahezu unverändert um 0.7% zunehmen. Im Jahr 2025 sollten die Investitionen kräftiger zulegen als im Jahr 2024: Die prognostizierten Wachstumsraten betragen 3% für die Ausrüstungs- und 1.6% für die Bauinvestitionen. Hinsichtlich der Entwicklung des Aussenhandels passen die Ökonominnen und Ökonomen ihre Erwartungen leicht nach unten an: Die Consensusprognose für die Exporte liegt bei 2.9% für das aktuelle Jahr (Dezember: 3.1%). Für das Jahr 2025 liegt der Consensuswert für die Exporte bei 3.1%.

Inflation und Arbeitsmarkt

Die Inflationsprognose liegt für 2024 bei 1.4% und für 2025 bei 1.2%. Damit wurden die Erwartungen für dieses Jahr um 0.2 Prozentpunkte nach unten korrigiert. Die langfristigen Inflationserwartungen liegen bei 1% und haben sich damit ebenfalls leicht nach unten bewegt.

Die Lage auf dem Schweizer Arbeitsmarkt wird von den Umfrageteilnehmenden weiterhin als optimistisch beurteilt. Für das laufende Jahr wird eine Arbeitslosenquote von 2.2% prognostiziert. Die Consensuswerte für das kommende Jahr und für in fünf Jahren liegen bei 2.3%.

Finanzmärkte

Die Prognostikerinnen und Prognostiker gehen vermehrt von einem stärkeren Rückgang der Kurzfristzinsen in den kommenden Monaten aus. Die Umfrageteilnehmenden erwarten einen kurzfristigen Zinssatz (SARON) von 1.57% in drei Monaten (die Umfrage endete vor der Entscheidung der Schweizerischen Nationalbank den Leitzins auf 1.5% zu senken). Der durchschnittliche Erwartungswert des SARON auf 12-Monats-Sicht liegt bei 1.17%, die Auguren rechnen also im Durchschnitt mit knapp zwei weiteren Zinsschritten. Die Prognosen für den langfristigen Zinssatz wurden ebenfalls nach unten korrigiert. Für den Kassazins einer 10-jährigen Bundesobligation rechnen die Umfrageteilnehmenden mit einem Wert von 0.9% in drei Monaten und von 1.0% in einem Jahr (Dezember: 0.96% und 1.13%).

Sowohl gegenüber dem Euro als auch dem US-Dollar erwarten die Prognostikerinnen und Prognostiker eine leichte Aufwertung des Schweizer Frankens. Gegenüber dem Euro liegen die mittleren Prognosewerte für in drei Monaten bei 0.96 CHF/EUR und für in zwölf Monaten bei 0.95 CHF/EUR. Gegenüber dem US-Dollar liegen die Erwartungswerte für in drei Monaten 0.87 CHF/USD und für in zwölf Monaten 0.86 CHF/USD.

Bezüglich der Entwicklung des Swiss Performance Index (SPI) sind die kurzfristigen Aussichten optimistischer als in der Umfrage vom Dezember. Der Consensuswert für den SPI in drei Monaten beträgt 15 070 Punkte. In 12 Monaten wird ein SPI von 15 810 Punkten erwartet.

Detaillierte Ergebnisse

Teilnehmende

Am 113. Consensus Forecast der KOF nahmen 12 Ökonominnen und Ökonomen teil. Die Umfrage wurde vom 29. Februar bis 20. März 2024 (vor dem Zinsentscheid der SNB) durchgeführt. Die Teilnehmenden prognostizieren für die Jahre 2024, 2025 und 2029 zum einen gesamtwirtschaftliche Entwicklungen (Wachstum des BIP (nicht Sportevent-bereinigt und Sportevent-bereinigt), der Bau- und Ausrüstungsinvestitionen, Exporte, Entwicklung des Preisniveaus und der Arbeitslosenquote), zum anderen Finanzmarktgrössen (kurz- und langfristige Zinsen, Wechselkurse, Börsenentwicklung). Der Consensus Forecast ergibt sich aus den gemittelten Antworten. Der Consensus Forecast nutzt die Erfahrungen von Ökonomen aus Wirtschaft, Verwaltung und Hochschulen zur Prognose der Wirtschaftsentwicklung.

Die Expertenbefragung ist nicht mit der Konjunkturprognose der KOF zu verwechseln. Die KOF veröffentlicht ihre nächste Konjunkturprognose am 26. März 2024.